2026年5月18日晚间，广汇物流败露公告，称收到四川证监局、上海证券交游所下发的监管罚单，违章事由为公司未按商定履行股份回购欢喜。

回溯过往，广汇物流曾因财务作秀被证监会重罚，公司股票曾经被践诺ST风险警示。不仅如斯，公司频年来事迹承压，2026年一季度利润同比降幅高达92.9%，计算现款流捏续放松，短期流动性堕入弥留。

与之酿成对比的是，西南证券于2026年2月发布初次粉饰研报，给予公司“买入”评级，并给出8.4元/股的看法价。其乐不雅预期与广汇物流骨子计算窘境及后续股价走势存在一定偏差。

回购欢喜未达下限收双罚单

凭据广汇物流败露公告，四川证监局与上交所出具的两份罚单均指向公司未按商定履行其在2024年7月作出的股份回购欢喜。

广汇物流于2024年7月16日文书拟以荟萃竞价交游模式回购股份，用于刊出并减少注册老本，回购金额设定为不低于2亿元且不卓绝4亿元，回购践诺期限为鼓舞会审议通过该决策之日起12个月内。2025年7月3日，公司将回购期限延迟至2026年4月30日，可是放胆期限届满，公司骨子回购资金总和仅为1.0048亿元，未达到回购决策设定的2亿元下限。

据此，四川证监局条目公司责令改正，上交所对广汇物流实时任董事长郭舰、刘栋给以监管警示。

这次回购违章并非广汇物流初次涉及监管红线。2024年10月，公司因存在紧要不实纪录，被证监会给予告戒并处以500万元罚金，时任董事长杨铁军被罚金250万元并聘用5年商场禁入标准。

经查，广汇物流畅过伪造寄托府上等模式，提前阐述房地产面容收入，导致2022年虚增交易收入28.94亿元，占当期营收的57.65%，虚增利润6.22亿元，占当期败露利润总和的78.52%；2023年半年报虚增交易收入2.65亿元、虚增利润5559.78万元。

该料理作出后，公司股票被践诺ST风险警示，后续完成整改后于2025年10月摘除ST。

事迹下滑、现款流承压

勾通公司财务数据来看，广汇物流未能完了股份回购欢喜，或与事迹疲软、现款流弥留关连。

财务数据走漏，2025年公司营收下跌27.53%至27.08亿元，实现归母净利润3.68亿元，开云体育同比下滑27.68%。投入2026年，事迹下滑幅度进一步扩大，一季度归母净利润同比降幅达92.9%。

广汇物流在2025年年报及2026年一季报中，将事迹捏续下滑原因归结为业务转型与外部商场环境影响。公司正迟缓退出房地产业务，现存地产面容结果阶段受商场及计谋影响，销售收入大幅减少；动力物流板块虽运量增长，却因煤炭行情下行、运价承压导致收入未同步增长。

2025年，公司计算行径现款净流入额同比下跌31.40%至13.18亿元，2026年一季度同比下跌16.07%至3.94亿元，捏续处于放松态势。

2026年一季度末，公司货币资金余额约8536.78万元，应收账款3.08亿元；搪塞账款20.9亿元，短期借款12.23亿元，一年内到期的非流动欠债13.13亿元，短期流动性严重承压。

西南证券“买入”评级是否客不雅审慎？

相较于广汇物流现时的事迹近况，西南证券发布的研报则颇为乐不雅。

西南证券于2026年2月10日发布广汇物流初次粉饰研报《疆煤外运领军企业，如释重担往时可期》，给予公司“买入”评级。

研报指出，印度尼西亚煤炭濒临减量风险，我国传统主要煤炭产区原煤产量增速有所放缓，新疆成为具备亿吨级增产后劲的动力基地；公司看成疆煤外运龙头，有望享受疆煤运量及运价上涨带来的事迹弹性；公司已执意850万吨外部年度协议；预测公司2025/26/27年归母净利润分散为4.1、7.2、10.9亿元，对应的PE分散为20、11、7倍；给予公司2026年14倍PE，对应看法价8.40元/股。研报发布时，广汇物流股价为6.75元/股。

研报发布后，广汇物流股价片晌冲高后投入颤动下行通谈。放胆2026年5月19日，公司股价已跌至5.46元/股，较研报发布时的6.75元/股跌近两成。

但勾通广汇物流后续败露的2025年年报及2026年一季报来看，其骨子计算现象及股价发达远不足西南证券研报所姿色的预期。

证监会《发布证券策动说明暂行章程》明确指出，证券公司、证券投资究诘机构发布证券策动说明，应当征服法律、行政顺次和本章程，遵命孤立、客不雅、平允、审慎原则，有用刺目利益突破，平允对待发布对象，不容传播不实、不实、误导性信息，不容从事粗略参与内幕交游、控制证券商场行径。

西南证券现任董事长为姜栋林，曾在农业银行、农银金融租出任职；总司理为杨雨松，曾在中原证券、重庆渝富集团等任职；合规总监为赵天才。

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